Трейдер, решивший использовать эту относительную оценку рынка, может попытаться встроить кривую волатильности в свой способ определения теоретической стоимости опционов.
Как и ранее, мы можем представить кривую волатильности в относительном выражении через логарифм отношения цены исполнения к цене базового индекса. Считается, что значения фондовых индексов, как и цены акций, логарифмически распределяются вокруг форвардного значения индекса, т. е.
текущего значения индекса плюс затраты на поддержание позиции минус дивиденды.
Результаты представлены на илл. 18.11с и 18.11d (форвардная цена ОЕХ указана в скобках).
Кривые волатильности на илл 18 11с и 18.11d явно отличаются друг от друга, и все же их сходство больше, чем можно было ожидать исходя из илл. 18.11а и 18.11b. Если трейдер подберет две функции для описания кривых, одну для коллов, а другую для путов, то он может использовать их для анализа позиции в разных рыночных условиях.
Иллюстрации 1811с и 1811d
Значение кривых волатильности как инструмента оценки и управления риском трейдеры стали осознавать только в последние годы. В этом разделе мы не пытались решить все проблемы, возникающие у трейдеров при анализе кривых волатильности, а лишь показали возможные подходы к их решению. Наработав опыт, каждый трейдер должен сам решить, как ему лучше использовать кривые волатильности с учетом особенностей рынка и своих целей.
Метки:
анализ,
опыт,
трейд,
условия,
цен,
цена
Посмотрите:
- Стрэдлы при экспирации
Если продавать опционы на деньгах незадолго до экспирации опасно, то имеет смысл сделать противоположное, т. е. купить опционы на деньгах незадолго до экспирации. Это на первый взгляд противоречит общепринятому мнению о том, что опционы на деньгах следует продавать для получения выигрыша от их быстрого обесценения со временем.О чем трейдеры обычно забывают, так это о необходимости [...]
- Рыночная волатильность опциона
Вернувшись к илл. 18 8а, мы видим, что при цене базовогоконтракта 87,86 рыночная волатильность опциона с ценой исполнения 87,86 (опциона, теоретически находящегося на деньгах) примерно равна 3,57%.Поэтому можно представить волатильность при каждой цене исполнения в виде разницы между волатильностью этой цены исполнения и 3,57. При таком подходе цене исполнения 91 с рыночной волатильностью 3,81 (точка, [...]
- Подход трейдера
Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
- Опасность продажи опционов
Поскольку наибольшее влияние разрыв между ценами оказывает на опционы с большой гаммой и поскольку самой высокой гаммой обладают опционы на деньгах вблизи даты экспирации, именно эти опционы неправильно оцениваются традиционным методом с его допущением о диффузионном изменении цены.Чем меньше времени остается до экспирации, тем менее надежными становятся полученные с помощью такого метода значения. Поэтому с [...]
- Независимость волатильности от цены
Волатильность, вводимая в формулу теоретической стоимости, определяет изменение цены базового контракта, равное одному стандартному отклонению, в любой момент в течение срока действия опциона, независимо от того, растет цена или падает.Если в текущий момент базовый контракт торгуется по 100, а мы исходим из 20%-ной волатильности, то изменение цены, равное одному стандартному отклонению, всегда рассчитывается по 20%-ной [...]
Теги: анализ, опыт, трейд, условия, цен, цена
Моя оценка:
Загрузка ...
Подписка на RSS
