Форекс

Диффузионные процессы

Диффузионные процессы —удобная, но явно неточная модель изменения цен в реальном мире. Изменение цен биржевых контрактов не может быть строго диффузионным, поскольку биржи работают не 24 часа в сутки. Нередко в конце торгового дня контракт закрывается по одной цене, а наутро открывается уже

по другой цене. Таким образом, между ценами возникает разрыв, невозможный в случае диффузионного процесса. Нарушения диффузионного процесса возникают и в течение торгового дня. Разрывы могут возникнуть в связи с появлением важных новостей, которые приводят к мгновенному взлету и падению цен.

Если в модели принято, что изменение цены базового актива описывается диффузионным процессом, а на самом деле это не так, то как это повлияет на расчетную стоимость опционов? Рассмотрим ситуацию, при которой базовый фьючерсный контракт торгуется по 100 и трейдер считает, что рыночная волатильность на опционном рынке слишком высока. Поскольку все опционы переоценены, трейдер продает 100 стрэдл. К сожалению, сразу после этого рынок взлетает до 105. Как это повлияет на позицию трейдера?

Разрыв между ценами

Трейдер, имеющую короткую позицию в стрэдле, не заинтересован в резком изменении базовой цены. Разрыв между ценами скажется на его позиции отрицательно, но каким будет ущерб—небольшим или разорительным? Если мы имеем дело с относительно долгосрочными, скажем девятимесячными, опционами, то разрыв не станет для трейдера концом света.

Ведь если до экспирации остается девять месяцев, то базовый рынок вполне может снова упасть до 100. Хотя рост цены наносит урон, трейдер, скорее всего, его переживет. Но если рост происходит вблизи даты экспирации, скажем за один день, то трейдеру грозит катастрофа.

Когда до экспирации останется всего один день, у рынка просто не будет времени на возврат к прежнему уровню. Проданные при проведении короткого стрэдла 100 коллы будут вести себя как короткие фьючерсные контракты.

Хотя первоначально спред был примерно дельта-нейтральным, в результате роста цены у трейдера появляется голая короткая позиция в коллах, которые находятся глубоко в деньгах и имеют дельту, равную 100 в условиях гигантского скачка рынка. На илл. 18.4 показано, как могут измениться цены при девяти месяцах и одном дне до экспирации.

Метки:другой, модель, рынок, скачка, стоимость, трейд, условия, цен, цена

Посмотрите:

• Разумная стратегия
  Это не означает, что с приближением экспирации трейдер должен срочно покупать опционы на деньгах. Любая стратегия привлекательна только в определенных условиях. Но поскольку при приближении экспирации многие трейдеры стремятся продать временную премию, нередко можно найти дешевые опционы на деньгах.Предположим, что до экспирации осталось три дня, а согласно формуле Блэка-Шоулза стоимость колла на деньгах, торгуемого по [...]
• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Модель Блэка-Шоулза
  Если предположить, что цена исполнения, время до экспирации, базовая цена и процентная ставка известны, то теоретическая стоимость опциона в мире Блэка-Шоулза зависит исключительно от волатильности базового контракта в течение срока действия опциона. За этот период волатильность может быть только одной.Правда, мы не можем знать, какова она, до самой экспирации, когда становится ясно, каким было ее [...]
• Лимиты и запреты
  Предположим, что трейдер хочет купить июньский фьючерсный контракт, но не может этого сделать из-за упомянутого выше лимита. Если торговля мартовским фьючерсным контрактом еще не приостановлена, поскольку он не достиг своего лимита, то трейдер может купить июньский/ мартовский спред (купить июнь, продать март), а затем вернуться на рынок и купить мартовский фьючерсный контракт.В результате у него [...]
• Изменение стоимости стрэдла
  При девяти месяцах до экспирации стоимость 100 стрэдла увеличивается примерно на 7% (14,04/13,18 = 1,07), а при одном дне до экспирации — на 495% (5,00/0,84 = 5,95). Если при девяти месяцах до экспирации последствия роста цены просто неприятные, то при одном дне до экспирации уже катастрофические.Причина такого резкого изменения стоимости стрэдла при одном дне до [...]

Теги: другой, модель, рынок, скачка, стоимость, трейд, условия, цен, цена

Моя оценка: