Форекс

Модель Блэка-Шоулза

Если предположить, что цена исполнения, время до экспирации, базовая цена и процентная ставка известны, то теоретическая стоимость опциона в мире Блэка-Шоулза зависит исключительно от волатильности базового контракта в течение срока действия опциона. За этот период волатильность может быть только одной.

Правда, мы не можем знать, какова она, до самой экспирации, когда становится ясно, каким было ее значение. Но декабрьский фьючерс на германские облигации может иметь в течение срока действия только одну волатильность. Поскольку у всех декабрьских опционов на германские облигации один и тот же базовый контракт, нет причин, по которым у каждой цены исполнения должна быть своя волатильность.

Истинному приверженцу модели Блэка-Шоулза в таких условиях следовало бы, исходя из своей лучшей оценки волатильности, продавать опционы, которые кажутся переоцененными, и покупать опционы, которые кажутся недооцененными.

Мы можем представить себе рынок в виде единственного крупного трейдера. Если бы рыночная торговля была результатом всеобщей уверенности в эффективности модели Блэка-Шоулза, то продажа переоцененных опционов и покупка недооцененных опционов в конечном счете привела бы к выравниванию рыночной волатильности всех опционов. Однако на практике этого не происходит.

Метки:рынок, ставка, стоимость, трейд, условия, цен, цена

Посмотрите:

• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Диффузионные процессы
  Диффузионные процессы —удобная, но явно неточная модель изменения цен в реальном мире. Изменение цен биржевых контрактов не может быть строго диффузионным, поскольку биржи работают не 24 часа в сутки. Нередко в конце торгового дня контракт закрывается по одной цене, а наутро открывается ужепо другой цене. Таким образом, между ценами возникает разрыв, невозможный в случае диффузионного [...]
• Рыночная волатильность опциона
  Вернувшись к илл. 18 8а, мы видим, что при цене базовогоконтракта 87,86 рыночная волатильность опциона с ценой исполнения 87,86 (опциона, теоретически находящегося на деньгах) примерно равна 3,57%.Поэтому можно представить волатильность при каждой цене исполнения в виде разницы между волатильностью этой цены исполнения и 3,57. При таком подходе цене исполнения 91 с рыночной волатильностью 3,81 (точка, [...]
• Разумная стратегия
  Это не означает, что с приближением экспирации трейдер должен срочно покупать опционы на деньгах. Любая стратегия привлекательна только в определенных условиях. Но поскольку при приближении экспирации многие трейдеры стремятся продать временную премию, нередко можно найти дешевые опционы на деньгах.Предположим, что до экспирации осталось три дня, а согласно формуле Блэка-Шоулза стоимость колла на деньгах, торгуемого по [...]
• Лимиты и запреты
  Предположим, что трейдер хочет купить июньский фьючерсный контракт, но не может этого сделать из-за упомянутого выше лимита. Если торговля мартовским фьючерсным контрактом еще не приостановлена, поскольку он не достиг своего лимита, то трейдер может купить июньский/ мартовский спред (купить июнь, продать март), а затем вернуться на рынок и купить мартовский фьючерсный контракт.В результате у него [...]

Теги: рынок, ставка, стоимость, трейд, условия, цен, цена

Моя оценка: