Форекс

Корректировка заявок

Маркет-мейкер может использовать кривую волатильности для корректировки заявок на покупку и продажу. Если он обнаружит, что у его позиции большая положительная гамма, и захочет продать опционы для снижения риска, то может слегка сдвинуть кривую вниз. Эффект будет тот же, что и от снижения цен заявок по всем опционам.Если маркет-мейкер продал большое . количество коллов или путов вне денег, он может скорректировать кривую, подняв ее ветви. Эффект будет тот же, что и от увеличения цен заявок по всем опционам вне денег.

Кривая волатильности на рынке опционов на бунды из нашего примера имеет наиболее типичную форму, форму практически симметричной улыбки. Но так бывает не всегда. Эти кривые могут быть симметричными и асимметричными, они могут отражать завышенные и заниженные рыночные волатильности при разных ценах исполнения, в зависимости от того, как рынок оценивает вероятность и последствия движений цены на базовом рынке.

АрбитражКроме того, на рынках фондовых индексов, где не всегда можно воспользоваться неправильным соотношением цен и провести арбитраж , коллы и путы с одинаковыми ценами исполнения не обязательно торгуются по одной и той же рыночной волатильности. По этой причине многие трейдеры на рынках фондовых индексов предпочитают оценивать кривые волатильности коллов и путов раздельно.

Например, на илл. 18.11а и 18.11b показаны рыночные волатильности мартовских коллов и путов на ОЕХ 1993 г. с разным временем до экспирации. Обратите внимание на ярко выраженный рост рыночных волатильностей и коллов, и путов по мере уменьшения цен исполнения.
Иллюстрация 1811аИллюстрация 1811b
Точно сказать, чем объясняется подобная форма графика, сложно (она может указывать на то, что, по мнению рынка, фондовые рынки падают быстрее, чем растут, как это доказал октябрь 1987 г., или же отражать тот факт, что опционы на фондовые индексы нередко используются для хеджирования длинных позиций в акциях), но, похоже, рынок присваивает большую относительную стоимость более низким ценам исполнения.

Метки:рынок, стоимость, трейд, цен, цена

Посмотрите:

• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Модель Блэка-Шоулза
  Если предположить, что цена исполнения, время до экспирации, базовая цена и процентная ставка известны, то теоретическая стоимость опциона в мире Блэка-Шоулза зависит исключительно от волатильности базового контракта в течение срока действия опциона. За этот период волатильность может быть только одной.Правда, мы не можем знать, какова она, до самой экспирации, когда становится ясно, каким было ее [...]
• Лимиты и запреты
  Предположим, что трейдер хочет купить июньский фьючерсный контракт, но не может этого сделать из-за упомянутого выше лимита. Если торговля мартовским фьючерсным контрактом еще не приостановлена, поскольку он не достиг своего лимита, то трейдер может купить июньский/ мартовский спред (купить июнь, продать март), а затем вернуться на рынок и купить мартовский фьючерсный контракт.В результате у него [...]
• Изменение стоимости стрэдла
  При девяти месяцах до экспирации стоимость 100 стрэдла увеличивается примерно на 7% (14,04/13,18 = 1,07), а при одном дне до экспирации — на 495% (5,00/0,84 = 5,95). Если при девяти месяцах до экспирации последствия роста цены просто неприятные, то при одном дне до экспирации уже катастрофические.Причина такого резкого изменения стоимости стрэдла при одном дне до [...]
• Диффузионные процессы
  Диффузионные процессы —удобная, но явно неточная модель изменения цен в реальном мире. Изменение цен биржевых контрактов не может быть строго диффузионным, поскольку биржи работают не 24 часа в сутки. Нередко в конце торгового дня контракт закрывается по одной цене, а наутро открывается ужепо другой цене. Таким образом, между ценами возникает разрыв, невозможный в случае диффузионного [...]

Теги: рынок, стоимость, трейд, цен, цена

Моя оценка: