Форекс

Изменение кривой волатильности

То, как кривая волатильности меняется с изменением рыночных условий, видно на илл. 18.8с. Со временем форма графика меняется, кривой становится менее пологим. Также график сдвигается, поскольку меняется и цена базового контракта, и рыночная волатильность. Это создает проблему для трейдера, желающего интегрировать график в свой метод оценки опционов.

Рассматриваемые нами методы используются не только для оценки опционов в сложившихся условиях, но и для оценки риска в случае изменения рыночных условий. Если трейдер хочет полностью встроить кривую волатильности в свой способ, ему нужно знать, как она меняется с изменением рыночных условий.

Как мы уже сказали, изменение цены базового контракта имеет смысл представлять в относительном выражении, учитывая саму цену базового контракта и период времени. Если мы пользуемся определенным методом вычисления теоретической стоимости опционов, то можем выяснить, как в нем представляется изменение цены базового контракта. Тогда можно определить, как выражается соотношение цены базового контракта и цен исполнения. Это позволит нам понять, как изменяется кривая волатильности.

Иллюстрация 188с

В модели Блэка-Шоулза для описания изменения цены базового контракта используется логарифмическая функция, а соотношение цены исполнения опциона и текущей цены базового контракта выражается логарифмом цены исполнения, деленной на цену базового контракта.
Иллюстрация 188d
Поскольку мы используем формулу Блэка-Шоулза для расчета рыночных волатильностей опционов и в этой модели цены исполнения выражаются только что описанным образом, имеет смысл выразить таким же образом цены исполнения нашего графика. Результаты этой операции показаны на илл. 18.8d.

Теперь, когда у нас новая шкала на оси X, кривые волатильности стали очень похожими. Нам по-прежнему нужно учитывать, что они смещены относительно друг друга из-за разных волатильностей. Чтобы получить единообразную ось волатильности (ось Y), мы можем выразить все волатильности данной кривой через волатильность гипотетического опциона, который находится точно на деньгах.

Метки:кривая, трейд, условия, цен, цена

Посмотрите:

• Рыночная волатильность опциона
  Вернувшись к илл. 18 8а, мы видим, что при цене базовогоконтракта 87,86 рыночная волатильность опциона с ценой исполнения 87,86 (опциона, теоретически находящегося на деньгах) примерно равна 3,57%.Поэтому можно представить волатильность при каждой цене исполнения в виде разницы между волатильностью этой цены исполнения и 3,57. При таком подходе цене исполнения 91 с рыночной волатильностью 3,81 (точка, [...]
• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Стрэдлы при экспирации
  Если продавать опционы на деньгах незадолго до экспирации опасно, то имеет смысл сделать противоположное, т. е. купить опционы на деньгах незадолго до экспирации. Это на первый взгляд противоречит общепринятому мнению о том, что опционы на деньгах следует продавать для получения выигрыша от их быстрого обесценения со временем.О чем трейдеры обычно забывают, так это о необходимости [...]
• Относительная оценка рынка
  Трейдер, решивший использовать эту относительную оценку рынка, может попытаться встроить кривую волатильности в свой способ определения теоретической стоимости опционов.Как и ранее, мы можем представить кривую волатильности в относительном выражении через логарифм отношения цены исполнения к цене базового индекса. Считается, что значения фондовых индексов, как и цены акций, логарифмически распределяются вокруг форвардного значения индекса, т. е.текущего [...]
• Модель Блэка-Шоулза
  Если предположить, что цена исполнения, время до экспирации, базовая цена и процентная ставка известны, то теоретическая стоимость опциона в мире Блэка-Шоулза зависит исключительно от волатильности базового контракта в течение срока действия опциона. За этот период волатильность может быть только одной.Правда, мы не можем знать, какова она, до самой экспирации, когда становится ясно, каким было ее [...]

Теги: кривая, трейд, условия, цен, цена

Моя оценка: