Форекс

Чувствительность стоимости опциона

Поскольку эффект от изменения процентных ставок является функцией времени до экспирации, а срок действия большинства биржевых опционов не превышает девяти месяцев, стоимость опционов, кроме находящихся очень глубоко в деньгах, заметно изменяется только в случае резкого движения процентных ставок.

К тому же чувствительность стоимости опциона к изменению процентных ставок намного ниже, чем к изменению цены базового инструмента или волатильности.

Сказанное вовсе не означает, что трейдер может игнорировать возможность изменения процентных ставок. Изменение процентных ставок влияет на временные спреды на рынке опционов на акции. Но и в этом случае для значительного воздействия на стоимость опционов процентные ставки должны за короткое время измениться на несколько процентных пунктов (илл. 8.15).
Иллюстрация 181
Возможность изменения процентных ставок вызывает определенные опасения только при сделках с долгосрочными опционами на акции, известными как LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Security).
Расчеты с использованием формулы Блзка-Шоулза показывают, что стоимость двухлетних опционов на акции сильно меняется даже при незначительном изменении процентных ставок (в скобках указана дельта) (см. илл. 18.1).Обратите внимание, как быстро стоимость 120 пута падает ниже паритета, равного 20,00. Если процентные ставки высоки, то долгосрочный американский пут в деньгах быстро становится кандидатом на досрочное исполнение. Любой захочет исполнить этот пут, чтобы получить высокий процентный доход на выручку от продажи акций.

Метки:стоимость, трейд, цен

Посмотрите:

• Рыночная волатильность опциона
  Вернувшись к илл. 18 8а, мы видим, что при цене базовогоконтракта 87,86 рыночная волатильность опциона с ценой исполнения 87,86 (опциона, теоретически находящегося на деньгах) примерно равна 3,57%.Поэтому можно представить волатильность при каждой цене исполнения в виде разницы между волатильностью этой цены исполнения и 3,57. При таком подходе цене исполнения 91 с рыночной волатильностью 3,81 (точка, [...]
• Разумная стратегия
  Это не означает, что с приближением экспирации трейдер должен срочно покупать опционы на деньгах. Любая стратегия привлекательна только в определенных условиях. Но поскольку при приближении экспирации многие трейдеры стремятся продать временную премию, нередко можно найти дешевые опционы на деньгах.Предположим, что до экспирации осталось три дня, а согласно формуле Блэка-Шоулза стоимость колла на деньгах, торгуемого по [...]
• Полезная информация
  Также мы видим, что некоторые опционы явно слишком дороги или слишком дешевы по сравнению со своими соседями. Мы можем не знать точную стоимость 88,50 колла, но видим, что он явно слишком дешев по сравнению с 88 и 89 коллами. Аналогично мы можем не знать точную стоимость 87 пута, но он явно слишком дорог по сравнению [...]
• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Оценка риска позиции
  Опытные трейдеры оценивают риск позиции не только с точки зрения обесценения позиции, если что-то пойдет не так, но и с точки зрения размера маржи, которая может потребоваться для сохранения позиции в течение срока действия опционов. Трейдер всегда должен располагать средствами, необходимыми для выполнения этих требований.Даже при неограниченных возможностях заимствования проблемы с выбранными на основе теории [...]

Теги: стоимость, трейд, цен

Моя оценка: