Форекс

Полезная информация

Также мы видим, что некоторые опционы явно слишком дороги или слишком дешевы по сравнению со своими соседями. Мы можем не знать точную стоимость 88,50 колла, но видим, что он явно слишком дешев по сравнению с 88 и 89 коллами. Аналогично мы можем не знать точную стоимость 87 пута, но он явно слишком дорог по сравнению с 86,50 и 87,50 путами.

В первом случае трейдер может продать 88,50/89,00/89,50 бабочку. Во втором случае он может купить 86,50/87,00/87,50 бабочку Что бы мы ни думали о кривой волатильности, рыночная волатильность для одной цены исполнения должна плавно переходить в рыночную волатильность для другой цены исполнения.

Пользующийся формулой Блэка-Шоулза трейдер может посчитать, что кривая волатильности содержит полезную информацию, которую следует учитывать при принятии решений. Например, он может рассматривать кривую волатильности как отражение относительной стоимости опционов и использовать ее при оценке опционов.

Отсутствие точной формулы

К сожалению, работать с кривой волатильности сложно из-за отсутствия точной формулы. Кроме того, трейдеры обычно используют этот график в зависимости от своих целей. Маркет-мейкер может использовать его для одного, спекулянт или хеджер, для другого. К тому же каждый трейдер должен сам оценивать точность содержащейся в графике информации. Трейдер, взгляды которого на рынок отличаются от картины, представляемой кривой волатильности, будет по-иному оценивать привлекательность стратегий.

Допустим, трейдер работает на рынке опционов на германские облигации и хочет встроить кривую волатильности в свой метод оценки опционов. Он хочет, чтобы его теоретические стоимости не противоречили этой кривой, но у него есть определенное мнение о волатильности. Что делать этому трейдеру?

Вернувшись к илл. 18.7, мы видим, что рыночная волатильность опционов на деньгах примерно равна 3,58. Предположим, что, по мнению трейдера, рыночная волатильность слишком низка и должна быть выше на 0,25 процентных пункта, т. е. равна 3,83.

Метки:другой, кривая, рынок, стоимость, трейд, цен

Посмотрите:

• Подход трейдера
  Если трейдер считает, что кривая волатильности отражает относительную стоимость опционов, то он может сдвинуть график вверх на 0,25 пункта волатильности и использовать новые волатильности для оценки опционов при разных ценах исполнения. Такой подход позволяет учесть и мнение о недооценке рыночной волатильности, и отражаемую кривой волатильности относительную стоимость опционов.Точно так же трейдер может сдвинуть кривую волатильности [...]
• Лимиты и запреты
  Предположим, что трейдер хочет купить июньский фьючерсный контракт, но не может этого сделать из-за упомянутого выше лимита. Если торговля мартовским фьючерсным контрактом еще не приостановлена, поскольку он не достиг своего лимита, то трейдер может купить июньский/ мартовский спред (купить июнь, продать март), а затем вернуться на рынок и купить мартовский фьючерсный контракт.В результате у него [...]
• Диффузионные процессы
  Диффузионные процессы —удобная, но явно неточная модель изменения цен в реальном мире. Изменение цен биржевых контрактов не может быть строго диффузионным, поскольку биржи работают не 24 часа в сутки. Нередко в конце торгового дня контракт закрывается по одной цене, а наутро открывается ужепо другой цене. Таким образом, между ценами возникает разрыв, невозможный в случае диффузионного [...]
• Рыночная волатильность опциона
  Вернувшись к илл. 18 8а, мы видим, что при цене базовогоконтракта 87,86 рыночная волатильность опциона с ценой исполнения 87,86 (опциона, теоретически находящегося на деньгах) примерно равна 3,57%.Поэтому можно представить волатильность при каждой цене исполнения в виде разницы между волатильностью этой цены исполнения и 3,57. При таком подходе цене исполнения 91 с рыночной волатильностью 3,81 (точка, [...]
• Разумная стратегия
  Это не означает, что с приближением экспирации трейдер должен срочно покупать опционы на деньгах. Любая стратегия привлекательна только в определенных условиях. Но поскольку при приближении экспирации многие трейдеры стремятся продать временную премию, нередко можно найти дешевые опционы на деньгах.Предположим, что до экспирации осталось три дня, а согласно формуле Блэка-Шоулза стоимость колла на деньгах, торгуемого по [...]

Теги: другой, кривая, рынок, стоимость, трейд, цен

Моя оценка: