Форекс

Опасность продажи опционов

Поскольку наибольшее влияние разрыв между ценами оказывает на опционы с большой гаммой и поскольку самой высокой гаммой обладают опционы на деньгах вблизи даты экспирации, именно эти опционы неправильно оцениваются традиционным методом с его допущением о диффузионном изменении цены.

Чем меньше времени остается до экспирации, тем менее надежными становятся полученные с помощью такого метода значения. Поэтому с приближением экспирации трейдеры обращают на эти значения все меньше внимания. Обычно опционные трейдеры берут с собой на биржу таблицы теоретической стоимости и сверяются с ними, определяя цены. Но с приближением экспирации они перестают это делать.

Когда до экспирации остается один-два дня, большинство трейдеров принимают решения, опираясь на собственный опыт и интуицию. Вблизи экспирации это разумнее, чем руководствоваться теоретическим методом, который дает заведомо неточные результаты.

Опыт трейдеров и факты свидетельствуют о том, что из-за скачков цен, которые возникают в реальном мире, традиционная модель с ее диффузионным процессом обычно недооценивает опционы на деньгах при приближении экспирации.

С точки зрения риска это означает, что продажа большого количества опционов на деньгах незадолго до экспирации может быть очень опасной, поскольку любой скачок на базовом рынке способен привести к плачевным результатам. Избегать подобных позиций особенно рекомендуется начинающим трейдерам. Но ни один риск-менеджер не похвалит даже опытного трейдера за продажу большого количества опционов на деньгах незадолго до экспирации.

Метки:модель, опыт, трейд, цен, цена

Посмотрите:

• Стрэдлы при экспирации
  Если продавать опционы на деньгах незадолго до экспирации опасно, то имеет смысл сделать противоположное, т. е. купить опционы на деньгах незадолго до экспирации. Это на первый взгляд противоречит общепринятому мнению о том, что опционы на деньгах следует продавать для получения выигрыша от их быстрого обесценения со временем.О чем трейдеры обычно забывают, так это о необходимости [...]
• Изменение стоимости стрэдла
  При девяти месяцах до экспирации стоимость 100 стрэдла увеличивается примерно на 7% (14,04/13,18 = 1,07), а при одном дне до экспирации — на 495% (5,00/0,84 = 5,95). Если при девяти месяцах до экспирации последствия роста цены просто неприятные, то при одном дне до экспирации уже катастрофические.Причина такого резкого изменения стоимости стрэдла при одном дне до [...]
• Точность определения теоретической стоимости
  Метод может обеспечивать более высокую точность определения теоретической стоимости. Но если он очень сложен и труден в использовании или если он требует дополнительной информации, в надежности которой трейдер не может быть уверен, тогда это простая замена одних проблем на другие.Учитывая, что большинство трейдеров не теоретики, разумнее взять менее сложную модель и тем или иным образом [...]
• Скачкообразно диффузионная модель
  На самом деле модификация модели Блэка-Шоулза, которая исходит из скачкообразно-диффузионного характера изменения цены базового контракта, уже существует. При правильном использовании скачкообразно-диффузионная модель дает более точные результаты, чем традиционная модель Блэка-Шоулза.К сожалению, математический аппарат при этом значительно усложняется. Кроме того, помимо пяти обычных входных параметров, усовершенствованный метод оценки опционов требует ввода еще двух: среднего размера скачка [...]
• Свойства опционных рынков
  По обычным меркам бунды очень низковолатильны. Но и при этом показатели отражают многие знакомые трейдерам свойства опционных рынков. Обратите внимание, что у коллов и путов с одной и той же ценой исполнения одинаковые рыночные волатильности. Если бы это было не так, то цены говорили бы о возможности арбитража.Если бы коллы были переоценены по сравнению с [...]

Теги: модель, опыт, трейд, цен, цена

Моя оценка: